任何公司的客户群体只有三类，分别是B端企业客户、C端个人客户和政府客户。

　　单纯做政府业务的大公司极少，而做B端业务的，除非是那些顶级高科技公司，一般在大众心里知名度就没那么高。

　　所以星宇股份创始人是一位美女，被行业内称为“车灯女王”，身价是董明珠的两倍，但是人们都知道董明珠，却可能不知道这位女王是谁？

　　周晓萍算是半个白手起家的企业家，说白手起家是因为星宇车灯确实是她亲手创立，然后艰苦创业，一步步壮大走到今天的。

　　那个年代对于大多数普通人来说，能够上学就很不错了，而且很多都是上的“扫盲班”，并不是正儿八经的学校。

　　随后的青春阶段，都很顺利，成绩优异，考上了医科大学，毕业之后到卫校当一名老师，端上了铁饭碗。

　　而且后来还升职当上了校领导，想来周晓萍情商应该是比较高的，工作期间和学校同事的关系非常好，这也为后面的创业奠定了基础。

　　改革开放后，经常看我文章的朋友应该非常熟悉“改革开放”这四个字，我绝大部分内容里面都有。

　　原因很简单，现在的上市公司中，绝大部分民营企业都是那个时候创立或者崛起的。

　　各行各业的机会特别多，下海经商的人也特别多，从概率上来说，部分企业成功是很正常的，所以跑出来现在A股的四千多家公司。

　　比如星宇股份，从成立的第一天起，就是做灯具，一个卫校的老师，别说跟灯具没关系，跟整个工业都毫无关系。

　　先不说她自身的努力奋斗，从市场来看，当时我国就没有做车灯的，或者说没有做得好的吧，不止是车灯，各行业很多产品当时都主要靠进口。

　　也就是任意选择一个行业，或者一个产品，认真把东西做好，就都有广阔的进口替代市场，更别说经济发展后的巨大增量市场。

　　不得不说她的父母很开明，愿意让女儿丢掉铁饭碗，冒这么大风险去创业，而且从资金上还鼎力支持。

　　但是家里虽然吃喝不愁，可也拿不出太多的闲钱，创业启动资金肯定不够，尤其是办工厂。

　　但是当时确实没有技术，不但没有科技感，质量也不行，而且最重要的是车企已经有自己的供应链。

　　无奈之下，只能把目光放在“拖拉机”上，作为农业机械，对车灯要求没那么高，只要能亮就行。

　　在农机市场赚到第一桶金后，就全力投入研发，拖拉机市场毕竟有限，星辰大海在乘用车。

　　经过数年的研发投入，星宇终于做出了卡车车灯和轿车车灯，虽然质量谈不上多好，优点在于便宜，性价比高。

　　2000年前后，我国经济迅速发展，汽车市场尤其火热，从稀罕物慢慢走入千家万户。

　　并且国产汽车品牌越来越多，也越做越大，这些企业本来就是新品牌，刚生产出来的汽车也都属于低端车，所以对车灯要求也没那么高。

　　于是星宇搭上了经济发展的这辆列车，和众多民营企业一起，跟随国家的脚步发展起来。

　　公司业务越做越大，周晓萍没有固步自封，对研发的投入更加疯狂，基本上把赚回来的钱都放在了更高技术更高品质的车灯研发上。

　　星宇车灯多年的研发，终于到了收获季节，不知不觉，公司的车灯技术，已经占到了行业前列。

　　这个时候吸引了一汽集团的眼光，一汽在行业的地位不用多说，到现在都是巨头之一。

　　但是一汽的要求非常高，尽管有合作的意愿，但是双方产品之间的磨合，着实很费了一番功夫。

　　这是一个标志性的转折点，进入一汽供应体系，就证明了实力，所以接下来很顺利的拿下比如本田、沃尔沃等一系列大品牌。

　　但是由于当初是学校投的启动资金，因此校方占了很多的股权，为了健康的股权结构，周晓萍回购了所有股份。

　　不过好在公司经过十几年的发展，根基比较稳固，又注重研发新技术，让公司产品接受度越来越高，在中国有市场的所有知名车企，几乎都成为了星宇的客户。

　　这才让公司艰难熬到2011年，第二次终于成功上市，募资12亿，解决了始终悬在头顶的现金流问题。

　　随后几年的发展，都很顺利，公司保持技术的先进性，重点是价格依然便宜，品牌就更不用说了，中国车灯行业绝对的龙头。

　　2020年，周晓萍身价160亿，登上全球白手起家女富豪榜，而且这个资产是董明珠的2倍。

　　很多人可能觉得车灯是没有多少技术含量，实际上正好相反，高端车灯的科技量是非常高的。

　　星宇股份虽然这些年很注重研发，但是毕竟时间不是那么长，而且前期主要做中低端产品，所以目前虽然是国内头部，但是跟国外高端车灯企业比，还是有差距。

　　星宇股份主要业务就是做车灯，我们都知道每辆车上都有前照灯、尾灯、氛围灯、雾灯、刹车灯等等。

　　现在的LED前大灯，由很多个小LED灯珠组成，长方形阵列布置，系统可以很精准的控制每一颗灯珠，从而可以控制灯照的强度和照射范围。

　　如上图所示，不算进出口的情况下，2022年LED前大灯市场份额最多的是海拉，星宇股份排名第6，还有较大进步空间。

　　车灯的核心目的，就是黑暗环境行车时照明，但是车辆数量越来越多后，“视线问题”造成的事故概率急速上升。

　　开车的朋友应该都有这个体验，当对面来车开启车灯后，灯光越强，就越看不清前方的道路。

　　对面来车如果开远光灯，是一定看不清前方的，非常晃眼，但是也并不是所有司机都故意打开远光灯。

　　可是在城市里面，几乎是用不到远光灯的，全都有密集的路灯，所以很多人没有“变灯”的习惯。

　　一旦偶尔到了路面照明不好的时候，开远光灯行驶了一段时间，对面突然来车，很可能就忘记变灯。

　　对于这种情况，市场自然就产生了自适应远近光灯，也就是不需要司机手动变灯，车辆会自动识别对方来车，然后自动变为近光灯。

　　这个就叫“ADB自适应远光灯系统”，可以通过摄像头捕捉前方来车的距离，从而自动调整灯光强度和照射区域。

　　另外还有一种情况也很常见，普通车灯是固定在车头的，只会随着车头的方向照亮前方，但是在转弯的时候，第一步是眼睛看过去，第二步是转动方向盘，第三步才是车头转过去。

　　也就是在这个过程中，人们无法提前看清转弯后的路况，只能等车头转过来后，才能照亮，这肯定是不合理的。

　　对于这种情况，就产生了跟随方向盘提前转动的车灯，车头还没有转过去，灯光就已经照过去了。

　　这个就叫“AFS大灯随动转向系统”，也叫随动转向灯，大灯根据方向盘动态调整角度。

　　主要原因是太贵了，现在车企的价格战非常激烈，各大车企都在想尽办法降低成本，一套带AFS功能的汽车，价格至少要贵几千元。

　　上面这两个高技术含量的功能，加载在DLP智能前照灯上，就是未来智能驾驶的标配。

　　从市场空间来看，未来的车灯一定会向这两个高端化方向转变，重要的成本控制问题。

　　车灯曾经作为一个技术含量较高的汽车零配件，如今经过技术的提升，成本已经大幅下降了。

　　在公司大客户中，奇瑞销量同同比增加了32.7%，大众和丰田基本持平，东风日产销量同比下滑了15%左右。

　　也就是说，四季度的营收得到了一定的改善，星宇的收入增速高于下游核心客户的平均增速，意味着公司的市场占有率还在提升。

　　车灯ASP持续提升，智驾新产品线年公司前照灯、后组合灯、小灯销量分别达703、1459、3654万只，同比+12.2%、+3.8%、-14.3%。

　　在星宇的营收端，2023一季度公司主要客户一汽大众批发38.25万辆，环比下降9.92%。

　　在盈利能力方面，公司2023年一季度综合毛利率为21.54%，同比下降0.84个百分点，环比提升0.22个百分点，环比基本保持稳定。

　　客户方面，公司在巩固原有一汽大众、一汽丰田、东风日产和奇瑞汽车等客户的基础上，还在大力开拓豪华品牌以及造车新势力等新能源客户，新能源客户有望成为后续的主要增量。

　　未来汽车的竞争，很大一个方面就是在电气特征和性能趋同的情况下，提高颜值将是汽车整机厂重点考虑的事项。

　　目前汽车行业向电动化 和智能化的方向快速转型，汽车智能化浪潮及底层技术持续迭代推动车灯技术向智能视觉系统进 化。

　　智能视觉系统主要包括大灯系统、尾灯系统以及内饰外氛围灯系统，主要技术升级方向为智 能化与数字化，通过电子硬件与软件算法的赋能提供智能化体验。

　　但是做为龙头公司的星宇来讲，公司依然具有较强的成长预期，就好比我们上面分析的那么多有利的条件一样。OB视讯

　　以后所有分析过的公司都会在《A股核心资产汇总》这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结也会和表格放在一起。